Традиційно індійські фондові ринки сприймалися як місце для лістингу та залучення капіталу великими відомими компаніями. Однак тепер вони пропонують різноманітні можливості для стартапів нового віку отримати державне фінансування та забезпечити вражаючі можливості для перших спонсорів та інвесторів, таких як інвестори-ангели та компанії венчурного капіталу.
Сплеск активності виходу через публічні ринки є свідченням цієї трансформації, формуючи виходи таким чином, що має глибокі наслідки для індійських стратегій PE-VC.
Відповідно до звіту Bain & Company, незважаючи на уповільнення укладання угод, 2023 рік став визначним для виходу з Індії. Вартість виходу зросла на 15% до 29 мільярдів доларів США, що супроводжувалося збільшенням обсягу виходу з 210 до 340 виходів. Примітно, що продажі на публічному ринку (переважно блокові угоди) склали половину виходів за вартістю.
Блокові угоди, за визначенням, — це великі угоди, що здійснюються поза відкритим ринком, зазвичай між інституційними інвесторами. Ці транзакції все більше стають популярним механізмом виходу для інвесторів на ранніх стадіях.
Однак головні гравці екосистеми венчурного капіталу зазначають, що, незважаючи на те, що викуп великих компаній історично домінував у виході з ринку, первинні публічні пропозиції ММСП (IPO) і повноцінні IPO тепер стають більш привабливими шляхами, особливо для забезпечення ліквідності стартапам.
Відкрийте для себе історії, які вас цікавлять
Дхрув Дханрадж Бахл, засновник і керуючий партнер Eternal Capital, наголошує: «Епоха мегавиходів як окремого варіанту добігає кінця. Зараз це змінюється завдяки поширенню IPO ММСП, запуску біржі стартапів і агресивні корпоративні злиття та поглинання». Він зазначає, що ці нові структури, включаючи блокові угоди, забезпечують таку необхідну ліквідність для екосистеми стартапів, дозволяючи інвесторам вийти, минаючи тривалий і дорогий процес публічних лістингів.
Підтримуючи цю думку, Арчана Джахагірдар, засновник і керуючий партнер Rukam Capital, зазначає: «У нас є абсолютно новий набір роздрібних інвесторів, які зараз беруть участь у публічних ринках, і вони набагато гнучкіші та спритніші як інвестори. намагаючись знайти цінність, яка, звісно, існує, щоб її розблокувати, перш ніж компанія вирішить вийти на IPO».
Вона пояснює, що ця зміна змінює наратив навколо виходу стартапів, оскільки фірми з приватного капіталу та венчурного капіталу прагнуть використовувати блокові угоди, щоб отримати прибутки, перш ніж виводити компанії на біржу.
Спостерігаючи за новими тенденціями, Джітендра Кумар, директор з BIRAC, зазначає: «Дуржавні ринки Індії значно зріли, з більшою базою інвесторів і більшою ліквідністю».
«Сильний внутрішній попит, роль цифрової економіки, участь роздрібних інвесторів і потужність Індії на світових ринках IPO спонукають стартапи, що швидко розвиваються, запускати свої IPO на публічних ринках Індії», — заявив Маніш Гоел, засновник і Керуючий директор, Equentis, Wealth Advisory Services.
Гравці венчурного капіталу вважають, що для підтримки цієї тенденції необхідна постійна еволюція ринкової інфраструктури та поведінки інвесторів.
Джахагірдар наголошує, що ключ лежить у «глибині та якості компаній, які потрапляють у список». Оскільки екосистема стартапів в Індії продовжує розвиватися, попит на нові технології та інноваційні бізнес-моделі стимулюватиме інтерес інвесторів, вважають венчурні капіталісти.
Представники компаній венчурного капіталу також припускають, що в екосистемі потенційно можуть з’явитися нові способи забезпечення вкрай необхідної ліквідності для стартапів.
Аппалла Сайкіран, засновник і генеральний директор SCOPE, додає, що можуть з’явитися нові моделі виходу, такі як прямі лістинги, які обходять традиційний процес IPO і дозволяють стартапам вийти на біржу без залучення свіжого капіталу.
«Іншою багатообіцяючою моделлю є компанії спеціального призначення (SPAC), які набувають популярності в усьому світі та можуть знайти нішу в Індії для стартапів із високим потенціалом зростання», — додає Сайкіран.
Підкреслюючи природу масових угод, Раджив Каламбі, генеральний партнер Cactus Partners, пояснює, що блокові та масові угоди, не пов’язані з IPO, все ще знаходяться в стадії зародження й доступні лише для дуже відомих стартапів.
Він додає, що ці операції зазвичай розповсюджуються компаніями з управління капіталом, приватними банківськими компаніями та інвестиційними банками. Механізм подібний до традиційних банківських або брокерських процесів.
«Однак ми бачимо зелені пагони у появі вторинних фондів (які зазвичай здійснюють великі транзакції, де вони викуповують значні частки акцій інвесторів на капітальній основі) і технічних вторинних платформ, які проводять вправу пошуку партнерів для інвесторів, які хочуть придбати невеликі шматки (зазвичай від менших міноритарних інвесторів, ангелів і власників ESOP, які шукають ліквідність)”, – зазначає Каламбі.
Як доказ потужності ринку, у звіті Bain & Company підкреслюється, що публічні ринки Індії перевершили показники більшості великих економік, завдяки значному збільшенню участі внутрішніх інвесторів, як роздрібних, так і інституційних, у різних секторах і компаніях.
